📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为保险行业双周报，核心观点认为虽然近期投资波动扰动险企利润预期，导致 26Q1 利润可能同比下滑，但在宏观经济回暖和利率企稳背景下，资负经营稳健、低估值且高股息的头部优质险企具备估值修复机会，维持行业“增持”评级。
行业主线：
- 估值修复逻辑：市场对投资端的悲观预期已充分反映在股价中，利率企稳回升将推动保险股估值逐步修复。
- 监管环境深化：金融监管总局细化银保渠道费用管理，深化“报行合一”要求，预计将进一步彰显头部险企的竞争优势。
- 产品创新突破：北京启动智能网联新能源汽车商业保险开发，推动智能驾驶保险保障提质扩面。
关键变化与分歧：
- 利润预期分歧：市场关注 26Q1 业绩，预计受股市波动影响利润整体下滑，但关注资产配置优化带来的边际改善。
- 资产端优化：上市险企通过配置优质股权资产改善结构，如中国平安增持农业银行 H 股。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐关注资负稳健的头部险企，包括中国平安、中国太保、新华保险、中国财险、中国人寿、中国人保。
- 核心风险：长端利率下行、权益市场波动、负债成本改善及客户需求不及预期。