美国电信行业二季度策略更新纪要

本报告主要对美国电信行业二季度业绩进行总结，并更新各标的策略观点。报告认为行业基本面维持稳定，主要运营商（AT&T、Verizon、T-Mobile）二季度业绩均超出市场预期，得益于健康的市场需求和各自的经营策略（如 AT&T 的光纤捆绑策略、Verizon 的运营纪律等）。针对市场关心的 Starlink（星链）带来的竞争风险，报告指出当前运营商普遍将卫星连接定位为地面网络的补充而非替代，短期内达成全国性 MVNO 合作的可能性较低。对于设备补贴与成本压力，报告认为虽内存成本上涨可能推高手机价格，但运营商倾向于在高端领域进行针对性补贴，整体利润率风险尚在可控范围。维持 AT&T 买入评级，维持 Verizon、T-Mobile、Comcast 及 Charter 的中性评级。