伯恩斯坦：LVMH（MC.FP）2026年上半年业绩点评

本报告主要对 LVMH（MC.FP）2026 年上半年业绩进行了分析。LVMH 2Q26 及 1H26 业绩显示，时尚与皮具部门（F&LG）有机增长为 1%，虽未达到预期，但结束了连续 7 个季度的负增长。集团整体 EBIT 利润率表现超预期，超出共识 67 个基点，各部门利润率均有所改善。分区域看，美国增长 6%，亚太地区（除日本）增长 4%，日本市场增长 14%，欧洲持平。汇率变动对营收造成 290 个基点的负面影响。分析师维持对 LVMH 的“跑赢大盘”评级，目标价 600 欧元。核心风险点包括消费需求从产品向体验转移、地缘政治紧张局势对需求的影响，以及丝芙兰在美业务面临的激烈竞争。