滨化股份深度调研纪要：氯碱龙头转型升级与“北鲲计划”进展

本次调研聚焦滨化股份的三大业务板块及其转型升级进展。氯碱板块凭借规模、技术及原盐自给、热电联产的成本优势，保持稳定盈利，尤其是烧碱业务毛利贡献显著。石化板块通过PDH及环氧丙烷/MTBE联产装置提升产能，2025年营收占比预计达46%，随化工周期回暖将成为业绩弹性核心。电子化学品板块在G5级电子级氢氟酸基础上，推出打破国际垄断的6N级高纯氟化氢气体，产品单价超200万元/吨，打开新成长空间。战略方面，公司实施“北鲲计划”，重点推进高附加值产品一体化、海外埃及项目及航道清淤降本。财务方面，上半年净利润3.4亿元，超过去年全年水平，整体看好利润与估值双重提升。