📰 研报摘要
查看全文 ➔本次研究重点分析了寿险业的资产负债管理（ALM）框架，指出负债成本控制而非资产端超额收益才是寿险公司的核心竞争力。行业目前正由传统险向分红险转型，通过降低保证成本和缩短有效久期来缓解资产负债久期缺口压力。在资产配置方面，2025年险资显著增配权益资产，平安、国寿等头部公司加仓明显，整体采取“高股息+优质成长”的哑铃型配置策略。同时，偿付能力新规将有效久期缺口上限设为5年，将倒逼险企优化治理结构并强化净投资收益覆盖率。在另类投资领域，面对传统非标资产供给萎缩，险资正转向公募 REITs、ABS 及未上市股权，重点布局新质生产力领域。