📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了近期 AI 基础设施股票的剧烈回调，认为更多是由于技术面调整而非基本面恶化。核心观点维持看好“智能高速公路”长期前景，认为计算需求将在未来多年远超供给。报告指出，企业 AI 使用的投资回报率（ROI）依然具有吸引力，且由于杰文斯悖论（Jevons Paradox）效应，效率提升反而会带动整体算力需求增长。
报告建议重点关注 AI 基础设施的瓶颈环节，包括劳动力、“电力获取”（燃料电池、电力设备、储能、数据中心 REITs）、算力制造生态系统、领先的中国 AI 解决方案提供商以及具备规模优势的超大规模云服务商（Hyperscalers）。针对市场对“Tokenmaxxing”（代币支出限制）、中国大模型竞争及电力短缺的担忧，报告认为这些挑战更多是“减速带”而非不可逾越的屏障，并强调了美国与中国 AI 政策分化的潜在影响。最后，报告提供了全球各区域（北美、拉美、欧洲、亚太）的 AI 基础设施投资建议名单，强调了在市场波动中利用“买入回调”策略进行布局的机会。