巴克莱：超大规模云厂商效应与亚马逊债券供应对零售板块的冲击

本报告分析了亚马逊（AMZN）持续的超大规模债券发行对零售板块带来的负面效应。巴克莱将亚马逊及整体零售行业评级下调至“减持”（Underweight），主要理由是亚马逊发行量的激增造成了供应过剩，且其在零售板块中占比过高，导致该板块表现持续承压，表现落后于其他信贷资产。分析指出，亚马逊在 2026 年底前仍有约 250-350 亿美元的进一步举债空间，且其资本支出压力持续增大。报告建议减持亚马逊现有的多期美元及欧元债券，并建议买入亚马逊 5 年期 CDS 以对冲相关风险。同时，报告认为零售板块内的估值分化将持续，相比高信用等级发行人，此前交易较宽的弱势 BBB 级公司及折扣零售商表现更佳。后续需密切关注公司财报中的资本支出指引及债务融资节奏。