Alphabet（GOOGL.US）深度报告：TPU即服务（TPU-aaS）开启算力租赁新模式

本报告深入剖析了 Alphabet 的“TPU即服务”（TPU-aaS）新业务模式。该模式旨在通过与黑石（Blackstone）、博通（Broadcom）、阿波罗（Apollo）等外部资本和厂商合作，将 TPU 算力直接销售给 Anthropic 等人工智能实验室及其他客户，实现算力基础设施在谷歌数据中心之外的规模化部署。这一资产轻量化的模型不仅能够助力谷歌提升资本效率，还可满足大客户对底层算力架构的定制化控制需求。分析师认为，TPU-aaS 业务具备巨大的增长潜力，预计到2028年可能为 Alphabet 贡献显著的营收与毛利增量，从而带动云业务估值重塑。报告同时指出，该模式下博通、黑石及相关托管服务提供商（如 Fluidstack）亦将在 AI 生态中获益。