📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次路演纪要总结了高盛中国宏观首席投资官及其专家对中国经济的最新看法，整体态度较此前更为乐观，认为中国经济在面对全球能源危机等外部冲击时展现出较强韧性。
核心观点：
- 经济韧性增强：中国在能源储备和独立性方面准备充分，能够有效抵御全球能源市场的动荡。
- 政策路径明确：预计货币政策不会轻易放松，财政政策将主要通过“新型金融工具”等准财政措施实现适度宽松。
- 投资前景乐观：随着“十五五规划”重大项目批准及资本重组完成，预计2026-2027年基础设施投资将显著增长。
论据支撑：
- 能源与贸易：战略储备规模预计可满足六个月以上消费；中国制造商竞争力强，企业“走向全球”趋势持续，出口形势在2026年仍将保持强劲。
- 地产与消费：地产政策聚焦风险控制与局部试点（如以旧换新升级）；消费端虽有刺激意向，但具体落实方案在“共同富裕”目标与实际操作间存在分歧。
- 中美关系：预期5月峰会将聚焦贸易、出口管制及大宗商品采购等具体议题，对整体突破的预期较低。
局限性/风险：
- 长期结构性挑战：包括出生率下降、地方政府隐性债务严重以及财政改革进展缓慢。
- 外部环境风险：贸易顺差导致与欧盟关系紧张，以及地缘政治带来的不确定性。