📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对中国再保险进行再次覆盖。核心观点认为公司ROE中枢已进入持续改善通道，预计稳态ROE将稳定在8%-10%水平，当前估值仍处低位，存在价值重估空间。增长动力主要源于三方面：一是境外业务主体“桥社”凭借在特种险领域的成熟风控，即便在再保险周期走软背景下仍能保持盈利韧性；二是依托再保险数据优势及保险医药协同生态，在健康险领域具备差异化竞争壁垒；三是财险市场从车险向非车险转型过程中，带动新兴非车险业务再保需求刚性增长。报告同时指出，公司上半年承保业绩改善显著，受益于去年下半年精算假设调整带来的低基数效应，下半年盈利释放具备进一步弹性。风险因素包括保险需求波动、全球再保险周期下行、资本市场波动影响投资收益、自然灾害赔付超预期及政策监管不确定性。