本报告深入分析弘信电子的“Token工厂”战略。公司通过能源、芯片、算力、模型和应用五层协同，构建规模化Token生产体系，以应对Agentic AI渗透带来的算力需求激增。公司业务已从单一消费电子驱动转型为“FPC基本盘+高景气算力”双轮驱动模式，2025年FPC业务扭亏为盈，算力业务收入占比持续提升。在具身智能领域，公司发挥FPC硬科技优势与算力软平台协同效应，深度参与机器人产业链。预计2026-2028年归母净利润分别为3.77亿元、6.25亿元、8.85亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。