📰 研报摘要
查看全文 ➔本周商贸社服行业整体表现弱于大盘，餐饮旅游及商贸零售板块指数均出现下跌。核心事件方面，携程因滥用市场支配地位被国家市场监督管理总局罚没 51.79 亿元，主要涉及要求独家合作及强制“全网最低价”行为，但分析认为其长期竞争力及护城河依然突出。AI 领域，Qwen-Image-3.0 和 Qwen-Audio-3.0-TTS 相继发布，国产大模型在 OpenRouter 平台调用量市场份额有所提升。公司点评方面，看好阿里巴巴 AI 云业务成长潜力及美团本地生活竞争边际缓解，认为拼多多、京东、唯品会等电商龙头估值处于低位，维持强烈推荐评级。此外，报告关注到量贩零食行业的增长势能以及速卖通被欧盟罚款 5.5 亿欧元的影响。