📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点讨论了股债利差的极值修复及其对红利股性价比的影响，指出当前利差虽处于历史高分位，但由于中枢上移，性价比优势较6月底有所减弱，维持中性偏正面观点。债市方面，在内需与融资需求偏弱的支撑下，维持中性偏多，建议采取短端存单与长端30年国债的哑铃型配置。此外，会议深入分析了AI资本开支的可持续性，认为美国云厂商充足的RPO储备可支撑2027年开支预期，并构建了五个层次的AI跟踪框架，旨在观测AI对全要素生产率的长期拉动及其引发的宏观经济K型分化效应。
本次会议重点讨论了股债利差的极值修复及其对红利股性价比的影响，指出当前利差虽处于历史高分位，但由于中枢上移，性价比优势较6月底有所减弱，维持中性偏正面观点。债市方面，在内需与融资需求偏弱的支撑下，维持中性偏多，建议采取短端存单与长端30年国债的哑铃型配置。此外，会议深入分析了AI资本开支的可持续性，认为美国云厂商充足的RPO储备可支撑2027年开支预期，并构建了五个层次的AI跟踪框架，旨在观测AI对全要素生产率的长期拉动及其引发的宏观经济K型分化效应。