📰 研报摘要
查看全文 ➔本次电话会围绕中国大语言模型（LLM）的演进趋势展开，重点探讨了模型规模化、智能体（Agent）集成以及系统级 Token 经济学三个核心维度。专家认为，国内模型正向万亿参数架构迈进，但竞争力将更多取决于架构效率和长程任务表现。在智能体集成方面，通过构建模型-智能体系统可形成专有数据飞轮，竞争重点正从单一模型转向集成系统。针对 DeepSeek，会议分析其通过高效的注意力机制和内存管理实现了显著的成本优势，其推理成本低于 0.8 元/百万 Token，使其在海外开发者市场具备强竞争力，截至 2026 年 6 月 ARR 约 5.2 亿美元。此外，AI-in-the-loop 缩短了模型领先周期，开源策略则被视为降低采用门槛、扩大海外影响力的重要杠杆。