📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点分析了行动教育的商业模式、扩张战略及财务表现。公司构建了“导流-EMBA-咨询”的业务闭环，目前战略重心已转向营收3亿元以上的大客户，并通过“百校计划”实现销售与组织体系的轻资产复制，旨在提升全国化布局与大客户复购效率。AI课程目前定位为现有体系的迭代升级，预计2026年内难以实现大规模独立商业化。财务方面，2026Q1收入同比增长32%，合同负债蓄水池效应显著，且公司具备极高分红属性（2025年分红率达93%）。业务整体呈现弱周期韧性，在宏观压力环境下虽有波动但修复强劲。此外，公司2026-2028年股权激励目标明确，基于上半年跟踪，2026年目标达成确定性较高。