东星医疗首次覆盖深度报告：吻合器全产业链布局，外延有望突破成长天花板

东星医疗是国内微创外科平台型公司，核心业务覆盖吻合器整机及精密零部件。公司内生增长动能强劲，电动腔镜吻合器产品持续放量，超声刀、组织夹等多管线产品梯次获批上市。外延层面，公司于2026年完成对武汉医佳宝90%股权的收购，成功切入骨科植入、创面修复及生物材料领域，实现了从术中器械向全流程大外科解决方案的转型。报告认为吻合器集采政策已趋于成熟，价格大幅下行风险较小，叠加产业链上下游一体化带来的成本与质量控制优势，公司业绩修复趋势明确。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.16亿元、1.90亿元及2.29亿元，首次覆盖给予“买入”评级。