首华燃气业绩拐点与增长潜力分析纪要

本次会议重点讨论首华燃气的业绩拐点与未来增长空间。公司2025年实现扭亏为盈，利润1.75亿元，历史减值计提已基本完毕。核心增长驱动力包括：一是销售价格优化，目前40%-50%气量按市场化定价，未来增量气将全额市场化；二是产量规模扩张，规划年复合增长20%-30%，预计2026/2027年产量分别达12亿/15亿方；三是成本持续下降，规模效应与打井技术进步驱动单位成本年降5%-10%。此外，公司上游主体持股比例已提升至78.8%。在全球天然气供需偏紧（卡塔尔产能受损、美国出口不及预期、欧洲库存低位）的背景下，预计公司2026年利润超6亿元，2030年远期利润目标25亿元，市值具备翻倍空间。