📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨乳制品行业底部反转迹象，指出近期酸奶价格上涨及生鲜乳合同价转正，反映出供需关系偏紧。供给端方面，2024年以来奶牛存栏持续出清，尾部牧场淘汰加速，行业产能区划明显。需求端，上半年乳制品产量增速（6.0%）超过牛奶产量增速（2.4%），日均喷粉量从1-2万吨降至4000吨，过剩压力显著缓解。成本方面，上半年饲料价格下跌利好牧场，但下半年受高温及地缘因素影响，饲料成本压力可能增加。行业格局上，集中度进一步提升，前40家企业份额预计将在2025年超过50%。会议通过分析现代牧业上半年业绩预告，认为牧场经营底部已得到确认，建议关注上游牧场龙头及下游低估值乳业龙头，看好行业触底反弹态势。