📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议主要探讨了如何识别产业周期泡沫化顶部，并对当前 AI 赛道进行景气度评估。会议认为，估值和货币环境不是判断泡沫化的有效及时指标，应回归景气周期定位。核心判断信号为绝对净利润增速跌破 30%，或增速边际降幅超过 50%，通常意味着景气周期进入下行通道。针对 AI 赛道，会议指出虽然市场短期情绪波动较大且持仓集中，但从产业层面看，AI 景气度依然较好，未出现大面积行业性问题。随着持仓结构趋于多元化，公募基金的减仓行为对市场冲击边际减弱。展望下半年，建议关注海外算力龙头及国内细分环节的投资机会，AI 龙头在 30%-40% 绝对收益预期下仍具较高胜率。会议强调，若处于高位震荡阶段，大幅下跌非卖点，真正的拐点需验证赛道景气度是否实质恶化。