脑机接口行业近期观点与标的推荐调研更新

本次调研更新认为 2026 年将成为脑机接口商业化元年，核心催化剂包括政策支付端的突破（如浙江省将相关应用 DRG 除外且不纳入集采）以及硬科技 IPO 预期。技术路线上，半侵入式产品已实现医保开单，介入式路线在心玮医疗等公司推动下稳步推进，非侵入式领域以翔宇医疗为龙头。投资建议关注非侵入式龙头翔宇医疗、兼具 DBS 业务的乐普医疗、CDMO 供应商美好医疗、介入式标的心玮医疗以及平台型公司三博脑科和赛诺医疗；复锐医疗科技因主业高速放量及 A 股上市预期被重点推荐。此外，WAIC 调研显示脑机接口正通过“三元智能”闭环（意图解码、增强解码、物理执行）与具身智能、外骨骼结合，推动产业从医疗康复向泛娱乐、工业等非医疗场景延伸。