📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了 2026 年一季度全球风险资产出现“开门红”行情的逻辑，认为在美国经济韧性、政治预期及战略配置资金共同驱动下，一季度美股、A 股、港股及大宗商品整体趋势向好，建议逢回调加仓，但需警惕二季度的回调风险。
核心观点：
- 看好一季度风险资产普涨：预期一季度风险资产将出现明显上涨，任何回调均是较好的加仓机会。
- 二季度进入风险期：预计二季度将出现“Sell in May”行情，届时利好被充分定价，且缺乏战略性增量资金。
论据支撑：
- 美国经济支撑：一季度将迎来政府停摆结束后的财政脉冲、美联储此前降息的货币脉冲，以及非农和 CPI 数据的残余季节性超预期，支撑经济韧性。
- 政治预期驱动：市场交易特朗普 4 月访华预期；且 2026 年为中期选举年，为争取选票，政府有动力通过宽松政策维持股市和经济繁荣。
- 资金配置逻辑：年初战略性投资资金倾向于超配风险资产。
局限性/风险：
- 美国内政风险：1 月 31 日仍存在政府再次停摆的概率。
- 地缘政治扰动：委内瑞拉制裁及后续可能的伊朗局势对油价和短期风险偏好造成冲击。
- 一致性预期风险：市场过于一致的看多预期可能导致短期出现回撤。