摩根大通：现制饮品加盟商景气度专家电话会纪要

本文为摩根大通组织的专家电话会纪要，重点探讨了瑞幸咖啡、霸王茶姬及蜜雪冰城的最新竞争动态与单店经营状况。瑞幸咖啡方面，尽管同店销售承压，但受降价促销减少及产品高端化驱动，平均售价（ASP）与毛利率有所回升，且其在加盟店管理及品牌迭代方面相较竞品仍保持领先。霸王茶姬表现趋于稳定，但受限于较高的加盟商抽成及季节性波动，加盟商投资回报率仍面临挑战。蜜雪冰城推行咖啡业务被视为防御性策略，其低端定价策略在当前消费环境下亦面临盈利压力。专家认为，劳动力成本上升和复杂的产品SKU对门店运营效率提出了更高要求。