摩根大通下调苏泊尔评级至中性，下调盈利与股息预期

摩根大通发布针对苏泊尔的研报，将评级从“超配”下调至“中性”，并将其目标价从 55 元下调至 45 元。核心原因在于对出口业务增长及利润率表现的担忧。报告指出，苏泊尔 2026 年二季度业绩不及预期，出口端受大股东 SEB 调控库存影响，出货节奏不确定性增加，且大宗商品成本压力对出口毛利率构成负面冲击。分析师下调了 2026-2027 年的每股收益（EPS）预期 5%-9%，并大幅下调 2026 年股息预期 27%。尽管国内业务表现相对稳健，具备防御性，但短期内出口订单可见度低及盈利压力使得之前的溢价难以维持。报告认为公司当前风险收益比均衡，未来关注出口订单复苏及定价机制谈判进展。