📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点讨论了美的集团的战略转型成效及未来增长动能。公司已完成业务重构，形成ToC智慧家居与ToB（楼宇科技、工业技术、机器人等）五大板块，ToB收入占比已升至近30%并成为核心增长引擎。ToC端通过“美云销”系统提升内销效率，并依托COLMO和东芝品牌突破高端市场，海外自主品牌（OBM）三年复合增长超20%。ToB端中，楼宇科技板块凭借水机国内份额提升及欧洲市场并购实现快速增长，是确定性最高、利润最优的板块；工业技术板块在压缩机领域保持全球领先，并在新能源车零部件方面订单充沛；机器人业务（库卡）经营周期进入右侧向好阶段。此外，公司布局AI数据中心液冷业务，预计2026年贡献收入超10亿元。财务方面，分红比例提升至约75%，预计未来业绩增长中枢维持在10%左右。