📰 研报摘要
查看全文 ➔本文汇编了多场 2026 年 7 月下旬召开的制造业、TMT 及宏观策略电话会核心观点。会议重点探讨了 AI 产业链的投资逻辑，指出当前正从“资本开支叙事”转向“商业化验证”阶段，虽然短期抱团有所松动，但算力硬件、国产半导体设备、光模块等核心环节依然具备长期产业逻辑，回调带来估值修复机会。
宏观方面，关注美联储政策转向、中东地缘冲突对能源及大宗商品价格的溢价影响，以及 7 月末政治局会议对内需政策的定调。策略上，建议从单纯追求“赛道 β”转向精细化个股挖掘，关注具备订单兑现能力的真科技龙头、估值回调充分的硬科技标的、高股息红利资产，以及具备边际盈利改善线索的周期及制造品种。整体看，市场处于底部震荡区域，行业配置需通过再平衡策略以应对风格拉锯。