苏州高新首次覆盖报告：产城为基、投资为翼，硬科技布局步入集中收获期

本报告对苏州高新（600736.SH）进行首次覆盖并给予“买入”评级。公司核心战略为“园区运营+产业投资”双轮驱动，通过深度参与苏州高新区建设，正在实现从传统地产开发向科技投资与运营的转型。尽管地产业务受行业下行影响持续收缩，导致短期盈利面临减值压力，但公司在绿色低碳、高端制造等硬科技赛道的产业投资布局已进入集中收获期，投资净收益显著提升。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.0、2.6、3.0 亿元，中长期看点在于产业投资收益兑现及新业务板块（如东菱振动）的成长潜力，盈利结构有望持续优化。