军工主赛道底部核心资产投资机会电话会议纪要

本次电话会议聚焦军工主赛道，特别是航空主机厂核心资产的投资机会。会议认为航空主机厂目前处于估值与业绩的双重底部，具备行业规划久期、产品寿命久期及资产注入久期三大核心价值，是中长期战略配置的核心窗口。未来增长空间主要来自四个维度：一是“十五五”开局带来的内需列装增长；二是歼-10CE、歼-35等装备实战验证后的军贸出口空间；三是C919、C929等民机及燃机方向的军民融合增长；四是新机型研发与型号迭代。会议重点分析了中航沈飞，指出其上半年业绩受装备采购节奏滞后及新机型产能爬坡影响同比减少58%，但当前处于阶段性底部，随着内需规划落地和军贸进展，有望迎来基本面改善并拉动军工板块向上。