聚辰股份深度报告：卡位 EDSFF 企业级 eSSD 与 CXL VPD 放量在即

本报告深度解析聚辰股份的投资价值。公司主营的存储模组配套芯片（SPD）在全球市场份额稳居领先地位，随着 DDR5 渗透率提升及 AI 服务器内存模组需求增加，SPD 业务进入稳定增长期，带动公司整体毛利率显著提升。在第二成长曲线方面，聚辰前瞻布局 NAND 模组配套的 VPD 芯片，作为企业级 SSD（EDSFF 规范）及 CXL 内存模组的关键组件，已进入海外头部存储原厂设计验证阶段。报告认为，随着 2027-2028 年 AI 推理服务器放量及 EDSFF 渗透率拐点到来，VPD 业务有望复制 SPD 领域的领先优势。此外，针对近期存储行业垄断调查，分析认为其对内存接口芯片供应格局影响有限，核心仍取决于技术代差与生态壁垒。