全球货币体系重构下的金银筑底逻辑与中长期展望

本文核心观点认为全球货币体系重构与债务周期是贵金属中长期的核心驱动力，去美元化促使各国央行持续增持黄金，使得金银与信用货币的逻辑开始分离。短期来看，市场已计价加息预期，且沪金在4,000元/克附近表现出较强支撑，利空不跌显示底部正在巩固。文章指出，美联储货币政策对金银的影响已转为短期扰动，而非决定长期趋势的关键。白银方面，其牛市由投机资金主导，波动性显著高于黄金，目前市场处于期权隐含波动率的“降波”整理阶段。基于ETF持仓止跌转增及央行购金持续，判断贵金属在短期情绪消化后，下半年有望开启修复性行情。