金、银、铜、铝行情解读及观点更新

本次资料对金、银、铜、铝四类有色金属的行情及定价逻辑进行了深入解读。铜的需求驱动力正由传统地产基建转向 AI 和新能源等高科技领域，供应端受矿端中断及美国加征关税预期影响持续偏紧。黄金短期受美联储加息预期压制，但长期受各国央行结构性增持支撑，反弹关键取决于美联储政策信号的转变。白银因光伏单耗下降及库存转增，预计走势弱于黄金。铝市场呈现国内外割裂特征，国内拥有绝对定价权，且受产能红线支撑维持高位利润。整体而言，中美博弈引发的供应链割裂以及中国需求结构向新质生产力的切换，正在重塑有色金属的定价基本面。