江海股份：AI驱动电容需求增长及产品线升级调研纪要

本次调研聚焦江海股份在AI驱动下的电容需求增长及产品布局。公司已形成铝电解、薄膜、超级电容三大业务格局，2025年营收54.8亿元，2026年Q1营收13.8亿元。核心增长点在于AI服务器带动需求量级提升，单台GB300需求较通用服务器提升10倍以上，MLPC产品作为MLCC替代方案切入GPU板上电源，牛角电容产能计划于2026年底扩至400万支/月。同时，超级电容受益于800V架构SideCar标配化，预计2026-2028年增速达60%-80%；薄膜电容受益于新能源车800V演进，预计维持30%以上增速。公司整体业绩预计在2026年下半年开启AI驱动的利润增长，2027-2028年迎来爆发。风险因素包括原材料波动、AI资本开支放缓及产品认证不确定性。