钾肥行业更新及推荐 20260728

本次报告分析了钾肥行业的全球供需格局与价格趋势。认为全球钾肥需求年增 3-4%，中国 2026 年需求料达 1,900 万吨。供给端，必和必拓等大项目投产计划多次推迟，2027 年新增供给与需求增量基本匹配，供需维持紧平衡，预计价格中枢将稳定在 2,800-3,200 元/吨。在重点标的方面，亚钾国际产能爬坡迅速，预计 2027 年产销目标 450 万吨，远期规划超 700 万吨，短期虽受折旧与运费影响成本上升，但拟通过满产及本地化用工实现降本；特变电工一期已满产，二期产能预计 2027 年底释放。整体认为 2026Q3 钾肥板块确定性边际向上。