环旭电子 2026 年上半年业绩点评与交流纪要

环旭电子 2026 年上半年实现营收 273.4 亿元，归母净利 4 亿元（同比增长 29%），创 2023 年以来同期新高。业绩增长核心驱动力为 AI 智能卡出货量提升，带动云端及存储业务营收同比大增 52.9%。公司正加速 AI 加速卡产能扩张，产线由 2 条增至 4 条，并计划 2027 年上半年进一步增加。在光通信与 CPO 领域，成都基地和越南工厂的光引擎及光模块产能预计在 2026 年 10 月分别达到 120K/月和 100K/月，且 CPO 聚焦 ELSFP 与 FAU 耦合的高附加值后端封装，已实现 32 通道产品量产。财务方面，受可转债转股及赎回驱动，资产负债率有所下降。Q3 营收指引同比增长 15%-20%，但受材料价格上涨及汇率波动影响，利润率面临一定压力。核心风险包括 DRAM 等关键材料涨价及人民币升值。