大胜达：精品包装筑高毛利壁垒，包装+芯片双轮驱动深化

大胜达是国内纸包装行业龙头，近年来通过业务结构优化，从传统制造向高附加值精品包装转型。公司业务由瓦楞纸箱稳盘，并依托收购及新建产能持续向精品烟包和高端酒包赛道渗透，精品包装合计毛利贡献已超 60%。2026年，公司通过战略入股芯瞳半导体，正式切入国产 GPU 赛道，标志着“包装+芯片”双轮驱动架构初步成型。报告认为，在精品包装份额扩张与芯瞳半导体长期想象空间的协同下，公司盈利质量提升趋势明确。预测 2026-2028 年公司归母净利润分别为 0.99/1.59/2.78 亿元，给予“买入”评级。重点关注精品包装业务扩张及芯瞳半导体流片进展。