华泰证券-策略深度研究：如何看待TMT高仓位？——2026年二季度基金持仓分析

本报告基于2026年二季度公募基金季报，深入分析了TMT板块（电子、通信）的高仓位现象。报告指出，虽然电子及通信合计仓位升至60.22%，但剔除市值波动影响后，基金的主动配置系数（2.21x）尚未达到历史极端水平，表明抱团程度尚在可控范围内。二季度基金持仓进一步向成长风格迁移，共识加仓半导体、通信硬件及建筑材料，而大幅减仓消费、周期及金融板块。在策略配置上，报告建议关注仍处于抱团加仓期和分歧期初期的行业，如半导体设备、分立器件、通信网络设备等，但同时也提示需关注7月以来半导体仓位的边际减仓迹象。