六问韩股杠杆ETF危机：复盘与外溢效应分析

本文深度复盘了2026年上半年韩国股市经历的杠杆ETF引发的流动性危机。2026年1月，韩国监管机构批准以三星电子和SK海力士为标的的单一股票杠杆ETF发行，随之市场规模迅速扩张，散户作为绝对主力在杠杆效应下助推市场过热。随后的回调导致保证金追缴与强制平仓触发负反馈螺旋，造成KOSPI指数年内7次熔断。报告详细拆解了杠杆ETF每日再平衡机制带来的“死亡螺旋”、高市值集中度风险以及波动率衰减效应。外溢影响方面，韩国市场波动通过联动效应显著影响了MSCI新兴市场指数及包括A股创业板在内的区域市场。7月16日，韩国监管机构出台包括提高保证金、暂停新上市在内的七项降杠杆措施，并同步加息，旨在缓解市场风险，短期内去杠杆压力集中释放。