花旗泛亚地区热门研报汇总（2026年7月20-26日）

本文档为花旗亚洲研究部在2026年7月20日至26日期间最受关注的研报汇总。核心内容涵盖：1. 大宗商品：探讨2H26的潜在尾部风险，认为地缘政治、气候和技术冲击正超越传统供需分析。2. 新兴市场：分析AI带来的增长分化，指出生产端与使用端在AI获益上的差异，且AI采用率与人均GDP高度相关。3. 中国经济：预判7月政治局会议将提供渐进式支持，重点关注国内需求和财政部署，但短期内不太可能出现剧烈的政策转向。4. 区域宏观：分析印度RBI掉期数据及其对流动性的影响，以及日元兑美元在日银会议前可能面临的上涨风险。5. 个股观点：看好阿里巴巴的AI全栈能力、腾讯控股的全球化游戏业务及宁德时代的业绩增长与回购计划（维持Top Pick）；6. 半导体：认为AI驱动的KV Cache需求将支撑存储芯片（DDR5, eSSD）的上行周期，维持对三星和SK海力士的买入评级。