光通信行业供需共振与 AI/海缆驱动分析交流纪要

本次交流聚焦光通信行业供需格局，指出 2025Q3 起光纤价格进入上升通道，预计 2026-2027H1 全球光棒供需缺口将达阶段性高点，新增产能需至 2027H2 后方可显著释放。需求端由 AI 数据中心（用纤量为传统 IDC 的 5-10 倍）和特种光纤（如无人机用纤）双轮驱动，产品结构向 G.657/G.654.E 等高附加值产品偏移。重点标的方面，亨通光电具备光棒全产业链能力及国内唯一的大规模海缆工程能力，受益于 AI 升级与全球海缆更替周期；润建股份由算力租赁升级为“token 工厂”模式，通过“算电协同”降低 IDC 电力成本，并利用南宁区位优势向东盟输出 AI 能力。未来行业将处于紧平衡态势，关注 CPO 等新技术的规模化应用。