📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了第三轮宏观冲击的开启，指出美元指数与美债利率（尤其是实际利率）的同时上冲导致流动性与资金成本双重收紧，对全球权益市场产生明显压力。报告认为美债实际利率的走势取决于实体经济的承受度，目前美国就业市场和居民购房活动仍表现出较强韧性，导致美债利率易上难下。针对7月FOMC会议，报告预测基准情形为按兵不动，但建议关注会议中释放的鹰派信号及反对票情况。关于新一轮301关税，报告认为其对中国关税有效税率的边际冲击有限（上升约1.4%），但可能扰动劳动密集型和地产后周期商品（如纺织服装、家具等）的出口节奏。整体建议持续关注美元流动性和美债实际利率这两个核心宏观变量对全球市场的影响。