美容护理行业周报：个股延续分化，关注终端机构估值修复

本周（2026年7月20-24日）美容护理板块表现偏弱，指数周跌幅2.06%，个股走势延续分化趋势。报告认为医美产业链利润有望向下游传导，在上游新品获批及供给扩容导致竞争加剧的背景下，下游机构有望受益于采购成本优化及项目渗透率提升，建议关注终端机构的估值修复机会。重点推荐关注方向包括：品牌力深厚或运营创新能力强的国货龙头（如珀莱雅、巨子生物、毛戈平）；具有业绩弹性的困境反转型公司（如贝泰妮、敷尔佳、青松股份）；以及成长逻辑清晰且估值处于底部的细分品牌及制造龙头（如百亚股份、登康口腔、诺邦股份）。风险提示包括行业竞争加剧、新品研发不及预期及获客成本上升。