中银证券：策略周报——静待共识凝聚

本周A股市场呈现权重蓝筹主导的修复行情，风格上大盘强、小盘弱。市场整体在“国家队”资金托举下录得正收益，但结构上存在极致的轮动特征，红利防御与科技细分交替领涨。策略观点认为，当前市场缺乏共识是导致成长与题材板块承压的主要原因，核心分歧点在于：两融杠杆去化进程及其风险释放程度、国家队稳市行动的力度与可持续性、量化交易的监管路径及影响、以及长鑫科技超级IPO对资金面的虹吸效应。策略建议在共识凝聚前，顺应避险主线，重点配置兼具抗通胀、价格弹性与避险属性的有色金属，以及石油石化、煤炭、银行、公用事业等高股息板块，通过确定性资产规避市场不确定性。