A H股市场周度观察（7月第4周）

本报告对7月第4周 A 股与港股市场的走势进行了回顾与展望。A 股方面，大盘蓝筹表现占优，市场核心逻辑在于证监会稳市“组合拳”及国有资本运营平台增持带来的支撑，但同时受到中东局势紧张及美国关税措施等外部地缘风险的压制；配置策略上建议关注高股息低估值防御主线（银行、煤炭、电力、有色资源）及产业逻辑清晰的硬科技细分（算力、半导体设备、光通信）。港股方面，整体呈震荡修复格局，能源和原材料板块受益于大宗商品涨价，但科技板块受外部政策及利率担忧承压；建议采取“哑铃策略”，一端配置高股息资产，一端精选科技龙头等待修复。风险提示包括全球流动性超预期收紧及政策变化节奏等因素。