2026年原油及燃料油大宗商品热点解读纪要

本次会议由百川银服分析师就2026年原油及燃料油市场进行热点解读。原油方面，年内价格受美伊地缘局势及霍尔木兹海峡通航状况驱动波动剧烈，经历了低位上行、单边攀升、高位震荡、回落及触底反弹五个阶段。基本面显示，海峡封锁导致欧佩克成员国出现千万桶级供应缺口，美国战略储备创43年新低且页岩油增量有限，中国原油进口量因海峡受阻大幅下降。预计下半年原油走势前高后低，布伦特原油运行区间在80-100美元/桶。燃料油方面，地缘扰动导致原料供应收紧且成本剧增，国内燃料油产量同比下降，且受河北、山东等地税务检查影响，内贸燃料油供应偏紧。预计下半年燃料油3季度震荡偏强，4季度价格虽有下降预期但跌幅有限。