映恩生物深度报告解读会议纪要

本次会议由银河证券主持，重点解读映恩生物的深度研究报告。会议认为公司作为专业的 ADC 新药开发平台，在 B7-H3、HER2 等核心靶点具有领先布局并实现了大规模 BD 合作，BD 总金额超 60 亿美元。核心产品 1311（B7-H3 ADC）在去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）中表现出良好疗效，PFS 约为 11.3-13.6 个月，且有望在肺癌领域通过联用方案取得突破。此外，公司拥有 1303、1305 及全球首创的 BDC2 ADC（2304）等丰富管线。公司已在港交所上市并计划冲击 A 股（科创板），与 BioNTech 等药企深度绑定。基于 DCF 模型，分析师认为公司合理估值在 345 亿至 423 亿元之间，较当前市值有较大上升空间，给予强烈推荐评级。后续关注临床数据披露及 A 股上市进展。