煤炭开采行业周报：山西新政硬约束供给，需求验证成板块胜负手

本周煤炭板块上涨2.88%。报告指出，山西省发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，从制度层面重塑煤炭供给生态。短期内，供给约束下煤价走势取决于旺季需求兑现程度；中长期看，供给端从“短期安监”向“长效机制”升级，驱动煤价中枢及估值抬升。基本面显示，动力煤与炼焦煤产能利用率均周环比下降，沿海八省及内陆十七省日耗有所回落，但优质煤企具备高分红、高现金流的红利特性，且公募基金持仓处于低配。投资上，建议在能源大通胀背景下逢低配置，关注中国神华、陕西煤业、中煤能源等稳健型标的，以及兖矿能源、电投能源、晋控煤业等弹性标的。风险提示包括煤矿生产事故、下游需求不及预期及宏观经济下滑。