📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了算力资本开支上行驱动下的数据中心液冷渗透趋势。受谷歌上调资本开支以及英伟达B200、谷歌TPU等新一代产品将液冷设为标配的影响，单柜功耗突破风冷极限（50-75kW），液冷成为唯一选择。技术路径上，一次侧关注冷水机组，其中磁悬浮离心式压缩机因能耗低、维护简便正加速替代传统螺杆式，冰轮环境（顿汉布什）在海外市场具备竞争力；二次侧核心部件CDU价值量高，国内供应商英维克、申菱有望进入北美Tier 1供应链。此外，液冷代工环节利润增长显著，核心竞争力转向融资能力与东南亚海外产能布局。预计随着CoWoS产能释放，液冷市场渗透率将在2026-2027年呈现指数级增长。