箱板瓦楞纸行业景气修复与重点公司分析纪要

本文分析了箱板瓦楞纸行业的供需共振与景气修复情况。供给端，2026年起净新增产能收窄至30-40万吨，且龙头企业协同检修导致供应收缩；需求端，2026年3-5月产量同比增长10%-16%，且进口纸冲击减弱，需求表现超预期。价格方面，呈现“淡季不淡”态势，4-7月累计上涨300-400元/吨，厂商库存处于历史低位。在标的分析上，玖龙纸业被认为业绩弹性最大且估值低；太阳纸业凭借浆纸一体化具备高确定性，计划在2026Q3试产山东项目；晨鸣发展则是高成长性的进攻性标的，预计2027年产能将翻倍至235万吨。风险因素包括终端出口需求波动、废纸成本变化及文化纸产能转产冲击。