能源领涨背景下的大宗商品及大类资产配置研讨纪要

本次会议重点分析了美伊地缘局势升级对大宗商品及大类资产的影响。宏观层面，美伊冲突升级叠加美联储加息预期反弹，推升了美债收益率与美元指数，短期市场风险偏好受限。国内政策方面，预计政治局会议将以“用好存量、预研增量”为核心，强调稳中向好及结构优化。

大类资产与行业观点如下：

1. 能源化工：原油短期受地缘冲突支撑，波动加剧，建议谨慎操作；化工品表现弱于原油，关注石脑油成本及装置负荷变化。
2. 有色金属：重点看好铜和锡，基本面强劲，库存低位且需求有韧性，宏观回调试为加仓良机。
3. 黑色系：受淡季需求压制，价格中心整体回落，建议关注焦煤9-1反套及铁矿石反弹空单机会。
4. 农产品：油脂油料板块近期受情绪与天气炒作影响震荡走强，但需警惕美豆供应预期及中美关税谈判风险，建议谨慎追多，关注菜油与豆油的价差套利机会。