📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了AI生产率的提振周期，认为AI遵循J型曲线，预计2030年前后进入加速期。通过复盘2000年互联网泡沫，分析了预判科技股见顶的财务指标，认为自由现金流和EBITDA是领先约一个季度的核心信号，而固收融资指标具有严重滞后性。宏观方面，分析了企业利润与就业的“K型分化”，建议通过稳定基建投资以有效稳就业。财政方面，指出全国地方财政自给率维持在55.9%左右，上海市自给率短期下降系项目支出前置所致。政策层面，电池消费税调整传递出治理产业“内卷”的信号，预计2029年贡献税收500亿元。此外，预计2026年下半年CPI同比增速将维持在1%左右，厄尔尼诺现象对通胀的影响主要体现在鲜菜和鸡蛋价格上。