📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点讨论了中国巨石的电子布与粗纱业务现状、产能布局及价格逻辑。电子布业务受益于特种电子需求带动及行业产能结构调整，价格处于回升周期；粗纱业务则在供需相对稳定的环境下，采取稳价并聚焦中高端产品的策略。
核心观点/结论：
- 电子布涨价逻辑：核心驱动力为特种电子需求增长，导致厂商将产能转向特种系列，从而造成薄布及常规电子布（7628系列）供给缺口，推高价格。
- 竞争优势：公司 7628 电子布市占率超 30%，在行业中具备较强定价权，且成本优势明显。
经营与财务要点：
- 产能投产计划：淮安基地是 2026 年核心，预计 3 月投产 10 万吨电子砂产线，年中前后投产 20 万吨粗砂产线；桐乡冷修线预计 6-7 月投产。
- 盈利水平：7628 普通电子布单米净利约 1.7-1.8 元，薄布及超薄布盈利更高。
- 行业瓶颈：丰田织机作为主流供应商，其产能有限且交付周期长，可能成为行业产能扩充的瓶颈。
- 特种产品研发：正推进特种电子布（池窑化路线）的客户送样验证，目前处于 0 到 1 的突破阶段。
催化剂与风险：
- 催化剂：淮安新产能的顺利点火投产；特种电子布通过客户验证并进入量产规划。
- 风险：美国关税、欧洲反倾销等外需政策不确定性；特种电子布研发进展不及预期；新产能大规模释放后对价格产生压力。